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谨防上市公司再现停牌避险潮

出处:上市公司 作者:周科竞 网编:尹文武 2018-06-20

受到美国重启贸易战的影响,6月19日沪深股市重挫,近千股跌停。按照以往的惯例,可能会有部分上市公司选择停牌避险,而且近期已经有此征兆,部分股票在股价闪崩后纷纷以筹划重大事项等理由停牌。本栏建议,监管层应对此严格把控,除非十分必要的停牌理由,否则不予批准上市公司的停牌申请。

遇到股市大跌就停牌,无异于鸵鸟把头伸到泥土里,投资者并不会因此而减少投资亏损,如果说还有谁能因此获益,只可能是把大量股票质押出去的大股东,他们害怕股价下跌,于是他们希望股票能够停牌避险。

未来的股市走势,可能会继续下跌,也有可能会止跌反弹,但不管是何种走势,不能乱停牌的基本准则不能改变。哪怕真的会出现因上市公司大股东持股爆仓而引发的个股闪崩风险,也可以用其他方法加以应对,而非用停牌的方法加以逃避。如果因为停牌避险引发后续股价连续跌停,有可能导致金融机构想强平股票而无法实施,这样将可能会将个股的风险传递到金融机构,进而引发更大的系统性风险。

上市公司停牌避险最大的问题在于停牌具有随意性,也就是说,上市公司想什么时候停牌就能做到在什么时候停牌,这不仅有损投资者正常交易的权利,而且是一件十分不正常的事情。为了躲避股价大跌的风险,上市公司以筹划购买重大资产或者其他重大事项为由停牌,然而,这种停牌很可能是上市公司临时拼凑出来的,停牌重组的真实性、目的性有很大的问题。等到市场好转的时候,上市公司可能会迅速宣布终止筹划重大事项,但投资者的正常交易权利则被剥夺许久。

值得注意的是,在股市大跌期间,上市公司乱停牌并不一定就能避险。如果在停牌期间,大盘继续下挫,除非上市公司在复牌的时候抛出重磅利好,否则上市公司在复牌的时候仍存在很大可能的补跌风险,如果再加上终止重组等人为制造的利空消息,复牌后公司股价的跌幅可能会更大,对于投资者而言,也是一种伤害。

本栏认为,对于真正有投资价值的上市公司,大盘的大跌并无需恐惧,从某种意义上来说,大盘的非理性下挫将可能给投资者带来更好的抄底时机,只要公司股票具备合理估值,股价在出现非理性波动后一定会被价值发掘。如果上市公司大股东确实看好公司未来发展,认为公司股票被低估,则可以通过增持等手段以彰显信心,比停牌避险要靠谱得多。

此外,MSCI对乱停牌有着严格的要求,故A股市场应该充分考虑到MSCI投资者的诉求,进一步适应国际潮流。

北京商报评论员 周科竞

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