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BAT的归去来兮辞

出处:政经 作者: 陶凤 网编:尹文武 2018-06-12

CDR政策开闸,科技互联网和A股的碰撞总让人充满想象。有报道称,独角兽发行CDR回归A股圈定8家试点公司,包括BATJ四巨头(百度、阿里巴巴、腾讯和京东)、新浪微博、网易和光学镜头设备商舜宇科技。

科技互联网海外上市公司回归的呼声并非今天才有,早在全国两会期间,资本市场支持独角兽企业上市的新闻以及监管层的表态不绝于耳,其中包括了将此前优质赴海外上市的新经济龙头公司迎回国内市场。

眼下CDR大热让这些想象更加顺理成章。政策释放信号,证监会希望通过特事特办的方式,让一批巨头以发行CDR的形式在A股交易。若采取CDR的方式,则相对方便很多,上市手续简单,发行成本低,上市周期缩短。

背后的故事使全球资本市场争抢独角兽的竞争愈发激烈。纳斯达克的分层改革使B站、爱奇艺纷纷投入它的怀抱;老牌纽交所破天荒地通过了音乐巨擘Spotify直接上市;错失了BATJ的港交所正努力谋求靠小米扳回一局,“同股不同权”将成为港交所20年来的最大改革。

A股顺势拿出了自己的改革诚意。吸引创新型企业回A股上市时,需要改变监管规则。除了CDR,富士康IPO绿色通道举措,即符合相关规定者可以 “即报即审”等都是改革的细化方案。通过推进IPO改革,留住BATJ等海外上市企业的态度已经十分明确。

A股需要什么样的归来者,这个问题的答案必须基于中国经济转型现实需求。新旧动能转换已成为监管层与资本市场的共识??萍即葱陆晌蠢粗泄梅⒄沟淖畲笄?。而以往单纯依靠土地、税收、补贴等要素匹配推动经济发展的模式将全面更新,基于科技创新的新经济模式将成为主流。

科技创新属于典型的资本密集型领域,因此,连接国内资本市场和科技创新企业就成为当务之急。如果说此前科技互联网公司回归险象环生,那么新形势下的政策风向,正在努力化解以往企业所面临的担忧。

“游戏王”先人一步,历经股权风波和退市阵痛期长达五年后,盛大游戏将再次回归资本市场,这一次目的地将是A股。如果BATJ回归,A股市场的相关板块将面临洗牌,价值投资将重新定位,巨头不可避免地稀释大量资金,弱者的生存法则势必要重新改写。

拿什么迎接海外科技股归来,政策“工具箱”显然还需要更多准备。如果BATJ顺利回归,中概股两地上市流通将带来异地监管的考验,监管分割是监管层必须面对的问题。在没有实现人民币自由兑换的情况下,相对封闭的资本市场造成海外证券市场和沪深证券市场相互分割,同种股票在境内外可能形成不同价的局面,如何避免存托凭证成为投机炒作的工具尤为关键。

北京商报评论员 陶凤

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